北京白癜风医院好不好中投证券：债券市场09年9月投资展望：配置需求抑制反弹空间
摘要：8 月债市回稳，收益率曲线下移陡峭化——8 月份债券市场信心逐渐恢复，各类债券指数稳步回升。配置需求抑制上涨空间——中债前7 个月债券托管量和近期公布的上市银行和保险公司半年报数据显示，上半年商业银行95%以上的债券资产被记入投资账户，显示其债券投资仍然以配置需求为主。保险机构前7 个月债券托管量减少近270 亿，债券投资比重继续下降，且债券配置结构与商业银行大致相同。
8 月份制造业继续扩张——根据中采协会公布的8 月份制造业采购经理指数，8 月份制造业继续扩张，内需仍然是推动扩张的主要动力，但外需回暖速度开始加快。企业进一步加大原材料采购力度，但原材料和产成品库存未见明显上升。投入品价格持续回升。预计8月份工业生产环比将进一步回升。再考虑到农业部公布的农产品（000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）批发价格指数情况，我们预计8 月份CPI 和PPI 环比将同步转正。
货币*策回归微调，资本逆周期监管引疑虑——8 月货币*策并非主角，真正引起关注的是银监会基于商业银行资本充足率水平进行的逆周期监管。尽管我们不认为短期内监管当局会真正加大力度，但资本监管的收缩*策会对商业银行的扩张形成严重的抑制作用，银行将遭受几乎与次贷冲击下美国商业银行相近的下场，我们将对这一“逆周期”的非常规调控方式保持密切关注。
8 月债市回稳，收益率曲线下移陡峭化——8 月份债券市场信心逐渐恢复，各类债券指数稳步回升。国债月度收益0.54％，表现最佳。
配置需求抑制上涨空间——中债前7 个月债券托管量和近期公布的上市银行和保险公司半年报数据显示，上半年商业银行95%以上的债券资产被记入投资账户，显示其债券投资仍然以配置需求为主。保险机构前7 个月债券托管量减少近270 亿，债券投资比重继续下降，且债券配置结构与商业银行大致相同。
